155bizhi@gmail.com

风险提示：贸易摩擦加剧；财政支出不及预期；金融监管影响金融创新；经济下行超预期。一、为什么整个云计算，上游最好？本周申万计算机指数上涨4.19%。中期来看，我们认为计算机大机会延续，原因有三：1）经过50家上市公司沟通调研，无论是需求还是远程办公影响都较小，云办公/电商/医疗信息化受益于疫情。2）中期五大主线5G应用、信创、云计算、医疗、金融IT共振，极佳产业加速点。3）疫情对经济压力会推动逆周期政策不断演进，历史上这个阶段为计算机Beta最佳时间。我们在1月13号发布重点报告《中科曙光：产业及预期拐点临近》，于1月31号报告《Intel Q4财报超预期，服务器行业复苏信号更确定》向市场重磅提示云上游机会，并且发布多篇云办公报告多次推荐云上游板块。本周云计算上游核心标的浪潮信息、中科曙光、优刻得、宝信软件、光环新网等均验证观点，我们继续重点讨论为什么整个云计算，上游最佳？

美国商务部长罗斯指出，对欧盟、加拿大、墨西哥钢铁征收25%的关税，铝征收10%的关税；钢铝关税将在华盛顿时间5月31日午夜生效；但未来有潜在的灵活性进行更改。与欧盟的谈判取得了进展，但不足以给继续免征关税。美国商务部长罗斯还称，通知了阿根廷、澳大利亚和巴西非关税限制他们钢铁、铝出口到美国。世界钢铁产能过剩。北美自贸谈判将没有明确的结束日期；计划周五（5月31日）访问中国。

实际上，中国通用技术集团此前也参与国内另一机床厂大连机床重组，旗下亦有一些优质机床资产板块，未来的重组进展似乎也有了更多想象空间。*ST沈机及沈机集团将获5亿元借款*ST沈机公告称，为缓解公司资金不足，支持公司在重整期间进行正常的生产经营活动，中国通用技术集团拟向*ST沈机提供共益债借款2.8亿元，该借款事项已获得沈阳市中级人民法院许可。中国通用技术集团、沈机集团、沈机集团管理人、*ST沈机、*ST沈机管理人五方于近日签署《借款协议》。协议约定：中国通用技术集团分别向沈机集团及*ST沈机提供共益债借款2.2亿元和2.8亿元。

但整体销售毛利率却在走低，分别为30.74%、31.63%、27.09%、23.78%，两年下降7.85个百分点。销售净利率分别为9.8%、11.2%、7.63%、6.28%，两年降4.92个百分点。长江商报记者注意到，4年来金智科技销售商品、提供劳务收到的现金分别为9.95亿、10.64亿、18.8亿、19.66亿，经营活动产生的现金流量净额分别为1963.71万、1392.15万、2.42亿、-7767.85万，净利润现金比率分别为18%、10.7%、222%、-50.7%。可以看到，在承接达茂旗风电项目之前，金智科技的净利润“含金量”并不高。总体来看，这4年来金智科技净利润现金比率为39.6%。其中，金智科技2016年前三个季度经营性现金流量净额均为负数，直至第四季度才转为正，这得益于承接达茂旗风电项目后业务规模扩大。

对于业绩下滑，金智科技方面表示，鉴于公司达茂旗198MW风电场及送出工程EPC总承包项目（下称“达茂旗风电项目”）已于区年末基本完成，目前暂无对应规模项目可以确认收入。金智科技2006年上市，目前，公司主要围绕智慧能源、智慧城市两大业务板块开展主营业务。上市以来，金智科技的净利润一直保持在四五千万元，直至2014年才突破亿元大关。

其实比中方更不想打贸易战的是美国老百姓。据《路透社》报道，几个月来，美国的大宗商品交易商、设备制造商以及中西部的农民都希望贸易战永远不要打响。尽管白宫宣布将于下个月开始征收关税，许多农业部门仍不愿放弃避免中美贸易战的最后希望。谈判辛辛苦苦几个月，美国百姓心心念念盼了几个月，可一举又回到夏天前。症结，在于美方的“反复无常”！